6月3日讯 据《世界报》报道，皇马主席弗洛伦蒂诺计划将俱乐部的“足球业务”转让至一家新成立的子公司，并向私人投资者出售该子公司5%至10%的少数股权。此举旨在为俱乐部引入新的流动性来源，同时不改变皇马作为体育俱乐部的法律性质。

新子公司将集中主要收入来源，伯纳乌球场已单独剥离

报道称，新子公司将集中皇马的主要收入来源：电视转播权、赞助、商品销售，甚至球员转会收入。但伯纳乌球场的运营不包括在内，该业务此前已转让给美国基金Sixth Street。

出售5%-10%股权，估值约5亿至10亿欧元

弗洛伦蒂诺计划出售新子公司5%至10%的股份给被动投资者，即提供资金但不拥有投票权、不参与俱乐部日常管理或体育决策。据悉，这部分股权估值在5亿至10亿欧元之间，意味着子公司100%估值约为100亿欧元。

“皇马财务状况不像巴萨那么糟，但并不繁荣”

报道指出，此次股权出售将为皇马注入关键流动性。消息人士表示：“我们不像巴萨那样，但并不繁荣。”

弗洛伦蒂诺最初曾考虑另一方案：将皇马从体育俱乐部转为商业公司，其中51%资本由皇马基金会持有，其余向私人投资者出售。但律师因法律和税务问题否决了该方案，最终选择了“子公司化”路径。

即使这一方案不涉及改变俱乐部的法律性质，弗洛伦蒂诺仍计划将此事提交会员公投。

会员将成为子公司的少数股东，但无法像私人投资者那样获得分红

根据方案，会员将持有新子公司90%至95%的股份，但与私人投资者不同的是，会员无法通过分红获利——因为体育俱乐部在法律上是非营利性协会，不能分配股息。弗洛伦蒂诺已要求团队寻找第二种方案，允许近10万名会员分享经济收益。

法律风险：子公司可能“掏空”实体

Jofre Sports Law的合伙人阿尔瓦罗·戈麦斯·德拉维加指出，此类操作的主要法律风险之一是“实体的可能被掏空”。问题不在于皇马形式上是否仍是体育俱乐部，而在于它是否仍是“证明其存在合理性的活动”的真正主体。将足球业务的核心要素（而非辅助业务）转让给子公司，存在较大风险。

弗洛伦蒂诺：“会员将成为真实的所有者，要让会员证变得有价值”

《世界报》联系了弗洛伦蒂诺的竞选团队，但对方不予置评，并引述了弗洛伦蒂诺在托莱多一次活动中关于该模式的发言：“会员将成为真实的和商业上的宝贵资产所有者。这关乎将会员证变得有价值。”